Analistas advierten sobre el riesgo de liquidez si se frena la "demanda pasiva" en Wall Street

El mercado accionario estadounidense ha estado sostenido durante años por lo que los analistas denominan la "demanda pasiva": compras constantes y automáticas provenientes de planes de jubilación, fondos con fecha objetivo y ETFs. Esta dinámica, que asigna capital en función del tamaño de las empresas en lugar de sus valoraciones, ha sido el principal motor detrás del rendimiento de las acciones de gran capitalización en Wall Street.

Sin embargo, recientes datos sugieren que este flujo ininterrumpido podría enfrentar desafíos. Según cifras de Vanguard citadas por The Wall Street Journal, un récord del 6% de los trabajadores inscritos en planes 401(k) administrados por la firma realizaron retiros por dificultades económicas el año pasado. Esta cifra representa un aumento frente al 4.8% de 2024 y es significativamente mayor al 2% registrado antes de la pandemia, con retiros medianos de US,900 destinados principalmente a evitar ejecuciones hipotecarias o cubrir gastos médicos.

Aunque el porcentaje de retiros aún no es lo suficientemente masivo como para mover el mercado por sí solo, analistas financieros advierten que representa una señal de alerta. Los fondos de inversión pasiva mantienen reservas de efectivo casi nulas, por lo que cualquier ola de reembolsos obligaría a los gestores a liquidar activos en el mercado. Dado que la entrada de capital pasivo depende directamente del empleo, un enfriamiento en el mercado laboral podría reducir drásticamente las contribuciones y aumentar las salidas de capital al mismo tiempo.

Si bien los saldos generales de ahorro para la jubilación siguen siendo sólidos y la participación general ha aumentado por las políticas de inscripción automática, la creciente dependencia de estas cuentas como amortiguadores financieros plantea dudas sobre la resiliencia del mercado a largo plazo. En un escenario donde los flujos cambien de dirección, la misma inercia estructural que impulsó las valoraciones al alza podría acelerar las correcciones si el capital pasivo se ve forzado a vender.