Bonos del Tesoro de EE. UU.: el rebote no confirma aún el fin del mercado bajista

El debate sobre si terminó el mercado bajista de los bonos del Tesoro de Estados Unidos volvió al centro de la conversación financiera tras movimientos recientes en los rendimientos de largo plazo. Aunque hubo una pausa en la presión vendedora, el consenso entre estrategas todavía es prudente respecto al tramo largo de la curva.

La lectura dominante es que los bonos de mayor duración siguen expuestos a un entorno de inflación persistente y necesidades elevadas de financiamiento fiscal. Según una encuesta de Reuters a estrategas de renta fija (febrero de 2026), una mayoría proyecta que los rendimientos largos podrían subir más adelante en el año, incluso si en el corto plazo se mantienen en rangos relativamente estrechos.

En paralelo, el mercado descuenta posibles recortes de tasas por parte de la Reserva Federal en 2026, lo que favorece una baja más visible en rendimientos de corto plazo. Esa divergencia entre la parte corta y larga de la curva refuerza la idea de que no hay una señal clara de cambio estructural para los bonos largos.

Otro factor clave es la expectativa de mayor emisión de deuda del Tesoro para cubrir déficits fiscales, lo que puede añadir prima por plazo y limitar el potencial de valorización en vencimientos largos. También persiste la discusión sobre el ritmo de reducción del balance de la Fed y su impacto en la demanda neta de bonos.

En ese contexto, el repunte reciente en precios de bonos largos se interpreta más como una pausa táctica que como un giro definitivo de ciclo. Para confirmar el fin del mercado bajista, analistas esperan una combinación más clara de desaceleración inflacionaria, menor presión de oferta y señales consistentes de estabilidad en la trayectoria fiscal. Fuentes: ZeroHedge; Reuters.